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每日必涨牛股 今日具有爆发力六大牛股(名单)(4)

类别:股市聚焦 日期:2021-2-23 6:43:16 人气: 来源:

  类别:公司研究 机构:华创证券有限责任公司 研究员:龚源月 日期:2019-07-25 事项:

  业绩表现符合预期。2019H1公司实现营收 98.36亿元,同比增长 11.15%,Q2实现营收 43.62亿元,同比增长 10.09%,Q2实现归母净利润 3.23亿元,同比增长 12.62%,符合我们此前业绩预测:收入利润增速在 10-15%区间。内销市场:根据奥维云网数据显示,2019H1小家电行业整体规模 288.8亿元,同比增长 2.7%,公司受益于产品线日益丰富以及品牌竞争优势突出,市场占有率有所提升,行业集中度进一步提高。线上渠道来看,淘数据显示 19Q2苏泊尔线%,高于行业平均水平,但增速较 Q1略降(31%)。

  外销市场:依托于 SEB 在全球的完善布局,公司料将持续受益于 SEB 的订单转移,出口业务收入继续保持稳定增长,公司预计 2019年关联交易总额将达到 52.3亿元(2018年实际金额 46.3亿元,+13%)。

  期间费用管控效果明显,盈利能力稳健。19H1营业利润 11.12亿元,同比增长 18.86%,Q2实现营业利润 4.33亿元,同比增长 30.13%;19H1利润总额10.97亿元,同比增长 16.58%, Q2实现利润总额 4.18亿元,同比增长 23.49%,利润增长高于营收,主要得益于公司成本费用管控效果明显,H1期间销售费用率、管理费用率同比下降 0.57pct 和 0.23pct,此外公司资金的投资回报同比实现较快增长;19H1归属于母公司净利润 8.38亿元,同比增长 13.35%,Q2实现归母净利润 3.23亿元,同比增长 12.62%,增速低于利润总额主要是因为子公司企业所得税费用上升所致。

  多品牌多品类布局成型,长期稳健发展可期。凭借多年的研发技术积累以及SEB 集团提供的技术支持,公司拥有行业领先的产品创新能力。除在炊具和厨房小家电行业继续保持领先地位外,公司目前在厨房大电、生活电器等新品类发展良好,多品类产品矩阵持续为公司贡献增量。在品牌矩梦见包被偷阵方面,公司陆续引入 Krups、Lagostina 和 WMF 三大品牌,针对消费结构分层完成了对不同消费受众群体的全覆盖,充分挖掘高端市场消费升级红利,高端品牌业务将成为苏泊尔发展的重要增长引擎。随着未来与 SEB 集团协同效应的进一步加深,公司长期稳健发展可期。

  投资:我们维持公司 19/20/21年 EPS 预测分别为 2.43/2.87/3.30元,对应PE 分别为 28/24/21倍。苏泊尔作为国内炊具行业龙头,深耕炊具二十载,新布局的高端炊具发展空间广阔。同时公司依靠研发以及渠道方面的竞争优势,进军环电等生活电器领域,品类拓展成为苏泊尔中长期发展的重要增长点。维持强推评级,维持目标价 73元,对应 19年 30倍 PE。

  

关键词:每日必涨牛股
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